2020년 미국 달러 환율 시세 전망 : 달러 강세 지속 5 가지 이유 - Nordea Bank

2020 미국 달러 환율 시세 전망 : 달러 강세 지속 5 가지 이유 - Nordea Bank
2020년에도 미국 달러 강세가 지속될 것이며, 거기에는 다음과 같은 5 가지 이유가 있다.

1. 상대적으로 높은 미국 경제성장률
미국의 경제가 비록 다른 나라들을 앞서지는 못하지만, G10 국가들 가운데서는 미국 경제성장률이 상대적으로 높다.

미국 경제상황이 나빠지더라도, 다른 나라에 비해서는 상대적으로 더 나을 것이다. 유로존 국가들의 경제상황이 상대적으로 취약한 점도 달러 강세 요인으로 될 것이다.

2. 상대적으로 높은 미국 물가상승률 (인플레이션률)
경제 부문에서 물가상승 (인플레이션)은 골치거리이다. 그러나, 세계적인 저성장 상황이 지속되면서, 경제학자들은 물가상승을 수요 증가의 신호로 해석한다. 계절적 또는 일시적 영향을 받기 쉬운 식료품과 에너지 등을 제외한 근원적 인플레이션 (core inflation) 측면에서 보면, 미국의 근원적 인플레이션 예상치가 연이어 최고로 나타나고 있다. 이에 비하여, 유럽의 근원적 인플레이션은 상대적으로 저조하다.

3. 상대적으로 높은 미국 이자률
미국의 이자률이 다른 G10 국가들의 이자률에 비하여 상대적으로 높다. 이자률이 높다는 것은 다른 나라의 자금이 미국으로 흘러 들어 간다는 것을 의미한다. 이는 곧 달러 수요 증가를 의미하고 또한 달러 강세 요인으로 된다. 미국이 공격적으로 이자률을 인하 한다고 하더라도, 그래도, 다른 나라들에 비해서는 상대적으로 높은 상태가 되도록 만들 것이므로, 이에 대하여 걱정할 필요가 없다.

[주요 국가 중앙은행 이자율 비교표]
주요 국가 중앙은행 이자율 비교표

4. 일명 "달러 미소 이론 (Dollar Smile theory)"
"웃음짓는 달러 이론"이란, 비록 미국 경제가 침체되더라도, 다른 나라들의 경제도 같이 침체되거나 또는 더 깊이 침체될 것이므로, 미국 달러는 다른 나라의 통화에 대하여 상대적 강세를 지속한다는 것이다.

아래 그림에서 보듯이, 미국 달러가 상대적으로 약세를 보인 경우는 한 번 뿐이다.

[달러 미소 이론 (Dollar Smile theory)]
달러 미소 이론 (Dollar Smile theory)

5. 미국 달러의 안전자산으로서의 지위
이는 정치적인 측면이다. 무역전쟁으로 불확실성이 높아가는 상황에서는 달러가 안전자산(safe-haven)으로서의 지위를 누린다.

미국이 중국과의 무역전쟁에서 합의를 이루었다고 하더라도, 문서로 체결하지는 않았으며, 미국이 그렇게 하는 일은 일어나지 않을 것이다. 기존의 중미간에 체결된 협약도 언제 파기될지 알 수 없고, 그럴 경우에는 달러 강세는 더 강화될 것이다. 최근 미국 의회는 홍콩의 반정부 시위를 지원하도록 승인까지 하였다.

게다가, 미국과 유럽간의 무역 긴장도 높아지고 있다. 유럽 에어버스(Airbus)와 미국 보잉(Boeing)을 놓고 미국과 유럽이 서로 치고받고 있다. 이러한 상황의 결과는 달러의 상대적 강세로 귀결될 것이다.

주) 노르디아 은행 (Nordea Bank) : 덴마크 은행. 북유럽 최대 은행.

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